再度“开战”，于鑫依旧希望踏实寻觅投资机遇：价值投资并不是以任何价格买入好公司，而是以合理或低估的价格去买成长性确定的好公司。
 

不盲目追星
 

　　2011年东方龙混合业绩在所有偏股型基金中占据第二把交椅，主要得益于于鑫年初定准了较为谨慎的基调，并适时根据市场变化做波段调整。“选择品种尽量基于稳健考虑，倾向于低估值，如银行、保险、食品饮料等，这些公司市盈率低，成长确定，在2011年市场表现相对较好。”于鑫表示。
 

　　2011年，当不少基金经理将投资视野转向消费类股票时，于鑫却仍然高配并坚守银行金融股，“远离故事喧嚣，做足确定性。”于鑫玩笑道：“我们这个年代出生的人，不太喜欢‘追星’。”
 

　　“从2009年开始，大家都非常担心银行的坏账问题，但直到2011年，银行的坏账也未显现。”于鑫坚持中国的经济没有问题，地方政府融资平台也没问题。“银行是最能分享到经济增长的行业之一，且估值便宜；而一些中小股票在经历了前期的爆炒后估值下调还未到位，并不适合投资”。
 

不过分悲观
 

　　对于当下国内外经济形势，于鑫并不过分悲观。
 

　　从国外看，于鑫认为当下欧债危机并没有到无可挽回的地步，“欧洲依然有牌可打”。比起08年危机对中国外需的打击，当下形势对中国影响相对有限；从国内来看，经济可能处于“既上不去，也下不来”的阶段，一方面人口红利行将消失，10%的年经济增速难以长期为继，另一方面，逐渐登上舞台的80后、90后等新群体在消费理念和习惯上的转变让内需值得期待。
 

　　在于鑫看来，2012年市场整体很可能向上，虽然幅度不能和2006、2007年比。A股市场仍可能是结构性行情，那些高估的伪成长股以及众多题材股、概念股还存在巨大的下跌空间。“指数可能有10%到15%的上涨，但不排除其中有30%左右的股票不涨”。
 

不夸口预言
 

　　“一个面目全非的世界，难让人做出过于长远的预言。”谈及今年投资，于鑫依旧坚持立足估值，做足确定性，不做过于浮夸的预期。
 

　　于鑫表示，今年投资主线围绕内需增长加服务行业展开。在他看来，未来居民收入占名义GDP增速的比重将逐渐提升。于鑫认为，所谓转型机遇，重点在于把握其转型的“角度”。在其看来，经济热点将从生产向消费服务转型。“财富分配格局将向中低端倾斜，让更多人享受经济发展成果。”
 

　　具体板块方面，于鑫表示银行盈利增长不错，且估值低，值得投资；房产方面需视政策而定，预期一季度利空减少，龙头企业或有机会；保险的消费服务属性让其具有较大的市场提升空间；此外，煤炭行业的估值调整也基本到位，看好其阶段性投资机会。
 

　　“经过盈利低点，下半年市场或许会好转，或许会适当考虑成长股投资机会，但现在无法确定，还是要结合估值和前景冷静分析。”于鑫表示。


 

　　“价值投资者本身就是一个理性的乐观主义者，只有这样才能做到在别人恐慌时买入，在别人贪婪时卖出”。2011年，鹏华价值基金经理程世杰坚守价值投资的阵地，其重点投资的蓝筹股让鹏华价值在“少亏即赢”的2011年跻身偏股基金业绩前五。总结过去，程世杰以一“稳”字概括；展望未来，程世杰依然坚持：走得稳，才能走得远。
 

坚守价值
 

　　“2011年虽然鹏华价值优势基金相对排名比较理想，但实际上还是有接近10%的亏损。”程世杰表示，跑赢大盘主要是风格因素造成：“一直以来我们坚持价值投资的理念，重点投资低估值的大盘蓝筹股，这些股票在2010年表现较差，而去年则有比较好的相对表现。”
 

　　事实上，在选股风格和仓位控制上，程世杰配置的金融股和家电在2011年抗跌性良好。他自我评价偏爱大盘蓝筹，喜欢估值便宜、累计涨幅不大，公司管理层比较优秀、行业竞争力比较突出的公司。 (责任编辑：鑫报)